九鼎集团被证监会立案丨九鼎系清仓式减持上市公司股权，去杠杆之痛？

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停盘超1000天的九鼎集团复牌

公告被证监会立案调查

3月23日晚，九鼎集团一股脑抛出21份公告，在新三板挂牌的同创九鼎投资管理集团有限公司（下称九鼎集团，430719.OC）即将结束长达1000天的停牌，将于3月27日（下周二）正式复牌。

九鼎集团公告称，“由于违反证券法律法规，公司被证监会立案调查。”，被证监会立案调查的具体原因并未披露，一同披露的还有股东增持计划、取消下属子公司转给九鼎投资的事项、拟推进下属公司富通保险上市等。

《关于收到证监会调查通知书的公告》

同创九鼎投资管理集团股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《调查通知书》（编号：沪调查字 2018-1-068 号），因涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会对公司进行立案调查。

公司将积极配合中国证监会的调查工作，并按照相关规定及时履行信息披露义务。

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九鼎系清仓式减持绝味食品

流动性吃紧？

▍九鼎系减持绝味食品

上市刚满一周年之际，绝味食品3月19日抛出一份股东减持公告，披露了股东九鼎系清仓式减持计划，其他股东暂没有减持计划。据上海证券报不完全统计，进入3月以来，已有9家上市公司公布了股东清仓式减持计划，其中主要为PE机构。

根据绝味食品2018年2月7日披露的《2017年度业绩快报》内容，绝味食品2017年度预计营业收入38.62亿元、较上一年度的32.74亿元增长18%，2017年度预计实现净利润5.03亿元，较上一年度的3.8亿元增长32%，在被投资的企业业绩大幅增长的情况下，限售期刚过、九鼎系急于清仓减持上市公司股份。

【九鼎系减持绝味食品要点】

减持股东：苏州周原九鼎投资中心（有限合伙）、苏州文景九鼎投资中心（有限合伙）、厦门金泰九鼎股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳汇贤创业股权投资基金合伙企业(有限合伙)。

减持数量：截止本减持计划公告之日，苏州周原九鼎投资中心（有限合伙）（以下简称“周原九鼎”）为绝味食品股份有限公司（以下简称“绝味食品”）首发机构限售股股东，持有绝味食品 16,200,000 股，占公司总股本的 3.95%。苏州文景九鼎投资中心（有限合伙）（以下简称“文景九鼎”）为绝味食品首发机构限售股股东，持有绝味食品 10,800,000 股，占公司总股本的 2.63%。厦门金泰九鼎股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“金泰九鼎”）为绝味食品首发机构限售股股东，持有绝味食品 5,400,000 股，占公司总股本的 1.32%。周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎系一致行动人。深圳汇贤创业股权投资基金合伙企业(有限合伙)（以下简称“深圳汇贤”）为绝味食品首发机构限售股股东，持有绝味食品2,160,000 股，占公司总股本的 0.53%。

股份来源：绝味食品首次公开发行前向周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、深圳汇贤发行的股份。

减持目的：股东自身资金需求。

减持数量：3456万股。

减持价格：市场价格。

按照3月23日绝味食品收盘价33.19元/股简单计算，九鼎系减持绝味食品可以回笼资金11.62亿元。

▍九鼎集团面临去杠杆压力

据上海证券报报道，无独有偶，博士眼镜和诚意药业的清仓式减持股东名单中，也闪现九鼎系的身影。3月16日，博士眼镜公告，九鼎系旗下的豪石九鼎、民乐九鼎、民安九鼎、嘉赢九鼎拟减持共计不超过965.25万股公司股份，即不超过公司总股本的11.25%。据查，博士眼镜IPO之时，九鼎系持有其17%股份，此次拟减持的965.25万股系其刚解禁的全部股份，另128.7万股持股则要在3年后解禁。同在3月16日，诚意药业发布股东减持股份公告称，九鼎系旗下中原九鼎拟减持不超过1140万股公司股份，即不超过公司总股本的13.38%。

对于九鼎系而言，其集中披露3家A股上市公司的清仓式减持计划，背后是资金回笼的需求。据上海证券报记者不完全统计，除了控股的九鼎投资外，九鼎系共持有19家上市公司的股权，合计持有股份数量高达3.5亿股。

在过去的一年中，九鼎系在二级市场共减持了5家上市公司股份，包括新天然气、帝王洁具、凤形股份、达威股份和昊志机电。“只要一解禁，马上就抛售”，可谓一言道尽九鼎系的策略。有资深投资人士分析称，九鼎集团几年前挂牌新三板，通过基金LP换股融资的方式迅速扩张，如今3年大限将至，九鼎集团必须通过甩卖上市公司股权，将一切可变现的资产变现，来应对即将到来的兑付危机。

2014年，九鼎集团登陆新三板，开启了疯狂融资之路。在2015年11月完成规模为100亿元、新三板有史以来最大一笔融资后，九鼎集团三轮合计融资规模达157.87亿元，其中大部分为LP换股份额。融资之始，九鼎集团即与旗下管理的基金LP签订《收益补偿协议》承诺，如果增资3年期末九鼎连续10个交易日收盘价均价低于一定水平，将对参与换股的LP进行补偿；如果LP股东选择3年内套现，则已经卖出的股份不予补偿。

其间，九鼎集团在新三板停牌，同时开始大肆并购，金融控股集团的雏形呼之欲出。然而，九鼎集团2017年三季报显示，公司负债总计635.10亿元，较2016年半年报时的325亿元翻了近1倍。“杠杆让九鼎获得了迅速的扩张，但杠杆是一把双刃剑，如今在去杠杆的大背景下，九鼎需要尽快厘清自己的债务情况和业务布局。”前述资深投资人士称。

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九鼎集团发布《致股东的信》

披露的重要信息

▍《致股东的信》主要内容

在九鼎集团昨天的公告中，还有一封《致股东的信》。信中表示，在公司的整体业绩表现中，真正关心的是公司内在价值增长，从长期看，净资产增长与内在价值增长幅度会基本一致，因此选择每股净资产增长作为公司整体业绩表现的替代衡量指标。

【九鼎集团主要资产】

截至 2017 年底，归属于母公司的账面净资产为 264 亿元，总部有息负债约160

亿元（不含有等额银行存单作质押的借款），两者合计 424 亿元。截至 2017年底，该 424 亿元对应的资产如下表：

【九鼎集团资产公允市场价】

对公司持有的控股投资也比照参股投资，按照金融工具计量相关准则计量其公允价值，则该等控股投资截至 2017 年底的公允价值及比账面价值增加金额如下表：

值得注意的是，九鼎集团收购富通保险时，2015年9月披露的财务顾问报告书中，富通保险资产总额293亿、负债总额241亿、净资产52亿，评估机构评估的价值是90亿，最后成交额为106.88亿元，两年后的2017年12月，富通保险价值几乎增长2倍。

同时，九鼎集团披露需要说明的是，尽管公允净资产值是按照最佳估计做出，但如果公司真正变现上述资产以及已按照公允价值计量的参股投资等资产，公司最终所得净额与公允净资产值仍然可能有或大或小的差异。也就是说上述公允价值不一定能变现。

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